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差價合約和外匯保證金有什麼關係?

在外匯行業,大家經常可以聽到各種不同的名詞,比如外匯保證金,零售外匯,外匯差價合約等等。儘管這些詞都耳熟能詳了,卻還是有人會搞混他們之間的關係。比如在我們談論歐盟有關差價合約的相關規定的時候,還是有人會問,這和我們有什麼關係?

當然是有關係了,我們最信任的監管英國FCA就簽署了MiFID協議,即使受到脫歐影響,種種政策也還是跟歐盟一致。而在歐盟以及FCA的監管體系中,滾動式外匯交易(外匯保證金交易)屬於差價合約的一種,外匯保證金和差價合約之間,就像是蘋果屬於水果一樣。

今天,我們就來詳細了解下差價合約的相關知識點。

差價合約

什麼是差價合約?

差價合約(Contract For Difference,CFD)是一種比較新興的金融衍生工具,它泛指不涉及實物商品或證券的交換、僅以結算價與合約價的差額作現金結算的交易方式。投資者以某一個商品(實物產品或金融產品)的價格進行買賣,而不涉及該商品實體的交易。

舉個更通俗易懂的例子,就是A覺得蘋果會漲價,B覺得蘋果會降價,兩個人吵來吵去誰也說服不了誰。然後兩個人決定簽個協議賭一下,一個協議1個蘋果。到協議終止的時刻,如果蘋果漲價(A猜對了),漲了多少B給A(n個協議,則需要支付一個蘋果上漲價格*n),如果蘋果降價(B猜對了),降了多少A給B。這就是一個商品的差價合約。

在這個例子當中,A和B都沒有實際購買蘋果,他們只是在猜測蘋果價格的變化,價格浮動的差額成為獲勝方的利益,雙方需要計算的只是開倉和平倉價格之間的差額即可。

差價合約起源於1990年代初的倫敦,瑞銀華寶公司的Jon Wood和Brian Keelan憑藉信用以保證金的方式嘗試了股權互換交易方式,之後就發展成為了差價合約,最初只是大機構用來規避證券風險的工具。而將差價合約引入零售交易的是一家名為GNI – Gerrard & NationalIntercommodities的公司。該公司通過旗下的在線交易系統GNI Touch為零售市場引入了差價合約交易,GNI的交易系統允許其客戶在線直接進入LSE(倫敦證交所)。

這是零售差價合約真正意義上的起點。從這裡開始,零售市場接受差價合約交易。在這之後,IG Markets以及CMC Markets同樣作為差價合約最早期的參與者在2000年開始對這項服務進行推廣。

差價合約的主要特點是採用保證金的交易方式,可以雙向交易,無交割日限制,交易成本低廉等等,它簡單靈活的操作方式和高槓桿的便利性受到了零售交易者們的歡迎,但是不可忽視的是其中也蘊藏著巨大的風險,時至今日,差價合約已經成為國際上十分流行的投資方式。

萬物皆可差價合約

差價合約不交割真實的資產,只交割差價,買賣雙方都不曾擁有過差價合約的標的物。也就是說,一種資產,只要它存在價格漲跌的可能性,它就可以作為差價合約的標的物。因而差價合約有各種不同的類型,比較常見的差價合約有以下幾種:

以股票為標的物——股票CFD:包括美股、港股、歐股等等。股票CFD按佣金收費而不是按點差收費,單份合約一般等於一股股票,所以說,交易股票CFD與在國際股市上交易股票極其類似,但是做空股票CFD的過程比做空股票要簡單。

以股指為標的物——指數CFD:包括英國富時100指數、道瓊斯指數、納斯達克指數、華爾街指數等等。指數CFD是按照標的股價指數每點變動對應一定現金金額並以當地貨幣購買合約的交易形式。例如每份英國富時100指數(FTSE 100)合約定價為富時指數每點變動10英鎊(£10),也可以使用定價為2英鎊(£2)的迷你指數CFD等等。

以商品為標的物——商品CFD:商品的投資者對象涵蓋比較廣泛,從類似銅之類的礦物,黃金、白銀之類的貴金屬,石油、天然氣之類的能源到大豆、小麥、玉米等農作物,都可以作為商品CFD的標的物。由於近年來全球對現存有限的資源關注度日益高漲,不僅是農作物,黃金、原油等商品價格及其影響因素消息(比如說國際政治事件等)在日常生活中也很容易會接觸到,投資者會覺得它們的價格變動更容易把握。

以匯率為標的物——外匯CFD:最後的外匯CFD,外匯CFD當中就包括我們十分熟悉的外匯保證金交易,或者說是外匯貨幣對。

滾動式即期外匯

在歐盟以及FCA的監管體系當中,由於許可製度的不同,差價合約下仍有單獨的監管授權,滾動式即期外匯合約(Rolling Spot Forex Contract,也是我們平時所說的外匯保證金交易)就是其中的一種。

在銀行間外匯市場,兩個營業日內交割的外匯交易被稱為是外匯即期交易。外匯保證金交易也是在即期外匯交易的基礎上衍生出來的,也就是說投資者所看到的報價都是基於即期外彙的報價。

不過,即期外匯交易是要進行交割的,而外匯保證金交易並不進行交割,這就涉及到一個“展期”的概念,展期交割是指在外匯或貨幣市場上,將原有的交割日向後延展,稱之為展期。而外匯保證金是通過不停地展期來完成的,也就是“滾動式(Rolling)”。

因此,外匯保證金交易是以即期外彙的報價,通過不停地展期,所提供的一種外匯差價合約。投資者只需存放部分保證金在經紀商處,經紀商會計算貨幣對開倉與平倉之間的差額,為正,則經紀商支付差額給交易者;為負,則經紀商收取差額。同時,這種差額變動是實時計算的,支付的差額達到一定程度,經紀商則會強制平倉。

除了滾動式即期外匯交易之外,在歐盟以及FCA監管體系當中,點差交易也同樣是差價合約的一種,所以說這些監管機構有關“差價合約產品”的規定,也同樣就是“外匯保證金交易”的規定。

除了這些基本的知識點,還要提醒大家的是,差價合約交易是一種高風險、高收益的產品,尤其是槓桿越高的風險也會相應越高,差價合約產品只適合想要進行投機,尤其是短期投機的,有經驗的投資者,可能並不適合所有的人。

 

文章來源 : Infinox英諾

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