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到底數字貨幣、代幣、虛擬貨幣是什麼?

虛擬貨幣是什麼

到底數字貨幣、代幣、虛擬貨幣是什麼?

從中國外的一些媒體報導和專家討論看,人們對於這一領域中的一些基本概念理解並不一致,一些基本問題仍然存在較大爭議。本文試圖從數字貨幣基本概念和分類入手,理清數字貨幣、虛擬貨幣與代幣之間的關係,揭示代幣融資活動存在的潛在風險,以期引發更多人的思考和討論,提醒人們在創新創業或投資投機風潮中多一份理智和清醒。1990年代開始,隨著互聯網的普及、特別是電子商務的快速發展,迫切需要通過互聯網處理貨幣和網上支付等金融服務問題。到2000年代,中國金融機構逐步從傳統的單一物理網點逐漸擴展到互聯網這一新型電子化渠道,提供賬戶查詢、轉賬支付等網上銀行服務。與此同時,第三方支付等互聯網金融服務企業迅速崛起,電子支付和網上金融服務進一步普及。另一方面,一些私營機構或網絡社區開始發行遊戲幣(如騰訊公司發行的Q幣)等虛擬貨幣。一些技術極客們則試圖利用加密技術創造出某種電子現金(Electronic Cash或Digital Cash),使網絡中的支付和交易能夠具有紙質現金的特性(如不依賴於銀行及其清算系統、可以匿名交易、小額支付便捷)。

2009年比特幣誕生,標誌著一種新的資產類型—-數字貨幣(Digital Currency)應運而生。比特幣及隨後出現的萊特幣、以太幣、瑞波幣等,因採用以加密算法為核心的區塊鏈技術,因而也被稱為“加密貨幣”(Cryptocurrency)。

數字貨幣,通常是指加密貨幣,國際清算銀行(BIS)採取了這一界定,中國央行也基本採用了同樣的界定。數字貨幣與遊戲幣等虛擬貨幣,都是網絡世界使用的一種價值的數字表達,由私營機構或網絡社區發行或管理,一定程度上承擔了網絡世界計價單位、交換媒介或價值儲藏的職能。

為了進一步明確網絡世界各種“幣”的性質,2014年,歐洲銀行管理局(European Banking Authority)給出了有關虛擬貨幣的最新定義,即“虛擬貨幣是價值的一種數字表達,它不是由中央銀行或某個公共權威機構發行,也不一定與某一法定貨幣掛鉤,但被自然人或法人接受用於支付手段,可以進行電子化轉移、儲藏或交易”。根據這一定義,數字貨幣和網絡世界中其他各種“幣”,都可以納入虛擬貨幣的範疇,且可以劃分成兩大類別,一類是比特幣等去中心化虛擬貨幣,其主要特點:一是在發行方面,沒有一個中心化的機構(如央行或私人機構)控制和管理虛擬貨幣發行,也不是任何機構的負債;二是可以和法定貨幣雙向兌換,可以用於購買某些商品和服務;三是採用以加密算法為核心的區塊鏈技術,使素不相識的人們在網絡上可以建立信任機制,使點對點直接交易成為可能。另一類是Q幣等中心化虛擬貨幣,其主要特點:一是由某一私營機構進行集中發行和管理;二是可以通過用法定貨幣購買或花費時間賺取等方式獲得,但不能將虛擬貨幣兌換成法定貨幣;三是虛擬貨幣被限定在特定的平台中使用,一般只能用於兌換發行者提供的虛擬商品和服務,其價值完全取決於發行者的意願。

由此可見,數字貨幣屬於虛擬貨幣的範疇,由非央行或公共權威機構發行,本質上與Q幣等虛擬貨幣處於同等地位(如下圖2所示)。它們雖然冠以“貨幣”或各種“幣”的名稱,但與傳統意義上的貨幣存在本質區別。

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事實上,現代金融體系中,一國貨幣呈現幾種不同的貨幣形態。一是銀行存款(商業銀行貨幣),這是商業銀行對客戶發行的一種負債。商業銀行有義務根據客戶需要無條件兌換法定貨幣(商業銀行倒閉或擠兌等特殊情況除外)。二是法定貨幣(央行貨幣),這是央行發行的一種負債,包括實物現金、商業銀行在央行的存款,以及未來央行可能發行的法定數字貨幣,也稱央行數字貨幣(如下圖3所示)。

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央行數字貨幣的本質在於由央行發行,是否採用區塊鏈技術並不重要,只要是央行發行的貨幣且以數字形式表達,都可以稱之為法定的“數字貨幣”。從理順“數字貨幣”這一概念的角度,如果採用基於賬戶的傳統技術實現,稱之為“電子現金”更合適;如果把採用區塊鏈技術實現的央行加密貨幣稱為“法定數字貨幣”,那麼,數字貨幣的概念就能夠很自然地得到進一步擴展,即數字貨幣不僅包括私營機構(或網絡社區)發行的私營數字貨幣,也包括央行發行的法定數字貨幣。由此,比特幣等私營數字既屬於數字貨幣範疇,也屬於虛擬貨幣範疇(如下圖4所示)。

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三、數字貨幣:區塊鏈系統中的代幣

比特幣等加密貨幣,建立在區塊鏈技術基礎之上,是區塊鏈技術的一種成功應用。區塊鏈本質上是一個網絡上的公開簿記系統或公共賬本,不需要藉助任何中間權威機構就可以用來為網絡中的用戶創建、維護、跟踪和永久保存全部交易記錄,使素未謀面的人們可以在不借助第三方權威機構的情況下建立信任關係並進行直接價值交換。這種可以用來記錄、轉移和交換的價值,在區塊鏈上是用數字標記(Digital Token)來表示的,也就是我們通常所說的“代幣”。因此,數字貨幣本質上就是一套記賬系統,外加代幣作為記賬單位。

代幣僅僅是區塊鏈記賬系統中的一串數碼,其本身沒有任何內在價值,只有賦予其一定價值,才能與現實世界中的價值體系相聯繫。有兩類代幣,一類是區塊鏈原生代幣(Native Token)或稱內置代幣(Built-in Token),一類是在區塊鏈上發行並用以代表某種外部資產的資產支持代幣( Asset-backed Token)。

原生代幣是指附著於區塊鏈系統並在該系統內產生和使用的記賬單位。例如比特幣(BTC)是比特幣區塊鏈系統的記賬單位。在比特幣區塊鏈系統中,“礦工”(記賬節點)是維護該系統正常運行的關鍵角色。比特幣通過這些“礦工”的努力而生產出來,用以激勵和維護比特幣區塊鏈系統的正常運行。又比如瑞波幣(XRP)是瑞波網絡系統(Ripple)使用的記賬單位,以太幣(ETH)是以太坊系統(Ethereum)中的記賬單位。在這些系統中,代幣起著避免垃圾交易、激勵系統正常運行等作用,如以太坊中運行應用系統需要消耗一定的以太幣,瑞波​​網絡系統中匯款,也需要消耗一定的瑞波幣。原生代幣的基本價值來源於人們對代幣及其區塊鏈系統創新與未來可應用性的信心。創新性與可應用性越高,人們越願意通過“挖礦”、用法幣購買等方式持有,其市價也越高。但隨著越來越多的人將代幣當作投資品,其市價則受到代幣發行數量及供求關係的影響。

資產支持代幣是指發行者在區塊鏈系統中發行、用以代表一定數量外部資產或權益(如鑽石、紙黃金、債券、股票)的借據(IOU)。代幣可以在區塊鏈系統進行轉移和交易,持有者最終可用代幣向發行者兌換其所代表的外部資產或權益。將外部資產或權益轉化為代幣,這是一個將資產進行數字化的過程,這時的代幣也稱為“區塊鏈資產”。資產支持代幣的基本價值來源於其所代表真實資產的價值。

四、代幣融資(ICO)與交易:高風險金融灰色地帶

近年來,隨著數字貨幣與區塊鏈熱潮湧現,出現了一種新的融資方式,即通過類似風險投資或眾籌的方式發行代幣以融進已經在市場流通的比特幣、以太幣等加密貨幣,用以支持對該代幣及相關區塊鏈系統的應用創新。人們仿照股票首次公開募集資金即IPO,將這種代幣融資稱之為首次代幣融資即ICO(Initial Coin Offering或Initial Cryptocurrency Offering)。

ICO通常具有下列特點:一是融資項目一般與區塊鍊或去中心化技術相關;二是往往以白皮書的形式向投資者描述項目情況,但實質性信息披露少,對未來“顛覆性”應用創新前景和無法證實的想像較多,信息披露隨意性大,也缺乏虛假信息責任追究機制。三是一般不履行KYC(了解你的客戶)責任,對投資者的身份、風險承受力和反洗錢等方面基本不作檢查。四是資金來源與使用透明度不高,雖然籌集的資金一般放在可以公開查詢的區塊鏈上,但投資者難以了解資金來源與使用情況。

一種融資方式對投資者的風險越高,受到的監管就越嚴格,以嚴防各種欺詐行為、切實保護投資者利益。股權融資、債券融資對投資者來說具有較大風險,但經過多年發展已形成相對規範的市場並受到嚴格監管。眾籌、P2P網貸等新興融資方式尚處於規範與加強監管的過程之中。代幣融資則是一個高風險且處於全球監管的灰色地帶。代幣融資的主要風險包括:一是技術風險。與代幣相關的區塊鏈技術目前仍然處於探索和快速發展階段,技術尚未定型,標準化程度低,尚未達到大規模商業應用階段,存在可應用性、穩定性、處理能力等技術挑戰和風險。二是信用風險。代幣發行者可以是跨國的初創公司、項目、社區或一群臨時組合的自然人,投資者對發行者信用情況和相關項目知之甚少,這為蓄意詐騙的犯罪分子提供了可乘之機,有些所謂的“XX幣”可能僅僅是一種普通的借據甚至騙局,與區塊鏈技術應用或創新項目毫無關係,存在較大的信用風險。三是市場與操作風險。代幣首次發行後一般都要到數字貨幣交易所交易,代幣價格往往波動較大,投資者面臨的市場風險較大;同時,由於這類交易所本身缺乏監管,存在虛假宣傳、蓄意操縱價格、濫用盜用客戶資金等可能,投資者權益難以得到有效保護;此外,即使代幣上市交易後價格穩步上升,由於支持代幣價格上漲的區塊鏈應用場景或創新項目能否成功存在很大的不確定性,未來由於項目失敗導致代幣價格崩盤的可能也是存在的。四是法律與監管合規風險。比特幣等加密貨幣以及形形色色的新代幣,存在較多法律盲區,在監管合規方面也存在較大不確定性;同時,由於加密貨幣可以用於匿名進行販毒、洗錢等非法交易,代幣如果涉足其中,風險不言而喻。

五、結論

基於賬戶的電子貨幣,已經成為一國貨幣的主要形態,只有少量現金至今沒有實現電子化。比特幣等加密貨幣很大程度上是為了將現金電子化,使之具有現金和電子貨幣的雙重優勢。

今天,人們廣泛談論的數字貨幣、虛擬貨幣或代幣,通常指的都是以比特幣為代表的加密貨幣,即由私營機構或網絡社區發行,建立在區塊鏈系統之上的一種記賬單位或價值表達。雖然這些名稱都冠以“貨幣”的名頭並具備某些貨幣特徵,但它們與真正的貨幣無關。只有央行發行的數字貨幣才是真正意義上的貨幣—法定數字貨幣(如圖5所示)。

虛擬貨幣是什麼

與比特幣等加密貨幣相關的區塊鏈技術,為人們打開了無窮的想像,也成了一些人投資炒作的工具。藉著數字貨幣熱潮,中國通過發行代幣形式包括首次代幣發行(ICO)進行融資的活動大量湧現,投機炒作盛行,涉嫌從事非法金融活動,嚴重擾亂了經濟金融秩序。人民銀行等七部門發布《關於防范代幣發行融資風險的公告》,對於加強數字貨幣監管,嚴防潛在金融風險,具有十分重要的意義,也為未來區塊鍊及數字貨幣技術,特別是法定數字貨幣健康發展創造了良好環境。

文章來源 : 數字貨幣123

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